DCF модель

Модель дисконтирования денежных потоков (Discounted Cash Flow Model)

DCF модель помогает оценить справедливую стоимость компании и её акций. В качестве основного показателя эффективности компании для оценки берётся её способность генерировать денежные потоки. Для расчётов используется FCFF компании (Free Cash Flow Firm— свободный денежный поток), который является более показательным, чем чистая прибыль.

FCFF — денежные средства компании после вычета налогов, процентов, инвестиций и капитальных расходов.

Также модель учитывает инфляцию, риски, процентные ставки, так как метод дисконтирования использует ставку дисконтирования, которая показывает возможное “удешевление” денежных потоков компании в будущем. Основная идея метода заключается в том, чтобы оценить будущие денежные потоки компании в условиях настоящего времени.

Этот метод является наиболее популярным для оценки справедливой стоимости компании, но у него есть недостатки. Прежде всего, это сложность расчётов, о которой мы расскажем ниже, а также большое количество допущений при формировании ставки дисконтирования (её также называют ценой капитала или требуемой доходностью); модель применима при условии постоянного и стабильного роста компании и ряд других.

DCF-модель предполагает следующий алгоритм оценки:

  1. Расчёт EV — текущей стоимости компании.
  2. Определение прогнозного и постпрогнозного периода (количество лет для вашей модели).
  3. Расчёт FCFF — свободного денежного потока фирмы. Для расчёта используются EBIT, выплаты по налогом, амортизация, капитальные расходы, изменение оборотного капитала.
  4. Расчёт WACC — средневзвешенной стоимости капитала, она выступает в роли ставки дисконтирования. Для расчёта используются стоимость заёмного капитала компании, удельный вес заёмного капитала в структуре капитала компании, удельный вес собственного капитала в структуре капитала компании, стоимость собственного капитала компании, ставка налога на прибыль.
  5. Расчёт прогнозной стоимости компании — приведённой стоимости компании с помощью дисконтирования FCFF.
  6. Расчёт Terminal Value — постпрогнозной стоимости компании.
  7. Расчёт EV с учётом прогнозной, постпрогнозной стоимости и чистого долга.
  8. Расчёт справедливой стоимости акций делением полученного EV на количество акций.

Полученные результаты EV и стоимости акций сравниваются с текущими. Если текущие значения выше справедливых — скорее всего, такая компания и её акции переоценены. Если справедливые значения выше текущих — значит, у компании есть перспективы роста.

Возвращаемся в Телеграм и продолжаем делиться самым ценным. Подпишитесь прямо сейчас!
×

Читайте также

Финансовая отчетность
1 минута
Отчет о прибылях и убытках
1 минута
Отчет о финансовом положении
1 минута
Отчет о движении денежных средств
1 минута